下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：华福证券
研究员：邓伟
事件：4/8，中恒电气控股股东中恒科技拟与宁德时代开展战略业务，宁德时代以增资方式向中恒科技进行投资，增资后中恒科技的实控人不变。
宁德时代与中恒科技的战略合作属于持股非控股、深度参与治理、绑定长期利益的模式。
宁德时代拟对中恒科技增资的对价约41 亿元，通过股权与货币支付，其中股权为宁德时代持有的控股子公司时代天源99.7%的股权（作价11.96 亿元）。增资完成后，宁德时代获得中恒科技49%的股权，并间接持有上市公司中恒电气17.4%的股权。同时宁德时代将通过一定方式参与上市公司治理。
宁德时代通过本次协同合作有望卡位算电协同核心赛道。
宁德时代希望通过本次协同合作战略性卡位算电协同赛道。作为全球动力电池龙头，宁德时代长期秉承零碳科技路线，近期明显加速切入电力电子领域。此次合作旨在促进双方围绕绿色ICT 基础设施(对应数据中心hvdc)、交通电动化(对应充电桩模块和整机业务)、算电协同(对应电力信息化、能源互联网)三大领域开展深度合作。产业背景上，全球AI 算力高速增长对能源基础设施提出更高要求——稳定、高效、低碳已成为数据中心核心诉求。绿电直连是数据中心长期发展路线，当前正处于算电协同领域的战略布局窗口期。宁德时代凭借在储能电池、高倍率备电、全场景绿电方案的技术积累，与中恒电气的HVDC供电系统形成"储能+供电"一体化解决方案，共同破解数据中心绿电适配、峰谷调节、储能配套等关键痛点。
中恒电气作为国内HVDC 供电系统龙头，在数据中心电源领域表现亮眼。
2025 年上半年数据中心业务营收4.07 亿元，同比+60.6%，占总营收比重提升至45.7%，已成为公司最核心增长引擎。并且公司还在逐步推进数据中心业务出海，如2025 年9 月与Super X 合资成立新加坡子公司；2026 年1 月施耐德电气到访公司，同月公司AIDC 电源产品还获得德国莱茵TV 权威认证。
盈利预测与投资建议
此次中恒与宁德时代的合作不仅带来资金与治理资源，更重要的是战略背书与产业协同，有望加速中恒电气在AIDC 能源管理领域的份额提升与技术迭代。预计公司25-27 年归母净利分别2.11/3.48/4.97亿元，同比+92%/65%/43%，维持“买入”评级。
风险提示
战略合作落地不及预期、数据中心建设进度放缓、行业竞争加剧。