研报掘金丨中金：奈飞首季业绩基本符合该行预期，维持“跑赢行业”评级

中金发表报告指，奈飞首季业绩基本符合该行预期，收入122.5亿美元，按年增16.2%；营业利润39.57亿美元，按年增18.2%。展望2026年，公司维持全年收入指引(按年增12-14%至507-517亿美元)不变，低于该行及市场的预期。

考虑到公司于2026年3月落地新一轮美国区提价，且节奏快于预期，该行在业绩发布前曾判断公司或将上修全年财务指引。该行认为此次公司口径较为保守，主要基于美国区提价将确定性带动后续季度的ARPPU增长；广告等多元化商业变现预计将逐步释放。

该行维持2026年的收入预测为518亿美元不变，该预测略高于公司指引上限；考虑到大额交易终止费增益，该行上调2026年净利润12.9%至158.06亿美元，维持2027年净利润163.4亿美元不变；维持“跑赢行业”评级及目标价110美元。