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机构：中邮证券
研究员：苏千叶/杨帅波/盛炜
公司是国内汽车轮毂轴承领域领先企业，同时为前瞻性布局人形机器人核心零部件的高新技术企业。目前公司多款型号丝杠产品已进入客户送样阶段，其中部分型号已顺利通过客户性能测试，迈入小批量试制阶段。
轮毂轴承业务市场潜力大，前装+后装市场协同发力公司深耕汽车轮毂轴承三十载，目前已累计开发5500 余种轮毂轴承产品，全品类产品覆盖中高低端、乘用车、商用车等应用场景。
2025 年全球汽车产量9230 万辆，保有量超14.7 亿辆，全球轮毂轴承市场规模608 亿，公司市占率仅约1.1%，增长潜力大。公司毛利率长期保持在行业前列，前装市场与后装市场齐布局，贡献稳定收入。
四路径布局具身智能：产业投资+战略合作+核心零件+训练中心
产业投资：直接或间接参股乐聚智能（2.58%）、开普勒（2.17%）、云深处（0.51%）等知名厂商，实现股权绑定。
战略合作：与认知协作机器人领军者德国Neura Robotics 达成战略合作协议；与乐聚机器人成立合资公司。
核心零件：前瞻布局关节、丝杠环节，目前已迈入小批量试制阶段。
训练中心：机器人智能化的解决方案。兆丰与乐聚成立合资公司，设立机器人数据采集及训练中心，通过开发具身智能&人形机器人工业垂类算法与模型，打通“通用智能”到“工业智能”的“最后一公里”，加速机器人商业化进程。
盈利预测与评级
我们预测公司2026-2028 年营业收入分别为8.1/9.4/10.7 亿元，归母净利润分别为2.0/2.3/2.7 亿元，2026-2028 年归母净利润CAGR 为15.7% ， 以当前总股本1.0 亿股计算的摊薄EPS 为1.95/2.30/2.61 元。公司股价对2026-2028 年预测EPS 的PE 倍数分别为36/30/27 倍；首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
汽车行业竞争加剧，原材料价格波动，关税政策变化，新业务产业化落地不及预期，投资收益波动等风险