研报掘金丨东兴证券：维持甘源食品“强烈推荐”评级，渠道及产品步入健康轨道

东兴证券研报指出，甘源食品经营拐点明确，渠道及产品步入健康轨道。公司2025年归母净利润2.08亿元，同比-44.59%；2026年Q1公司业绩进一步修复，实现营业收入6.18亿元，同比+22.51%；归母净利润0.66亿元，同比+25.73%。26年3月公司上新黄豆粉裹黄豆销量较高，在山姆坚果炒货热度榜排名前列，或许能打开公司在豆类风味产品上进一步创新的空间。海外市场收入2025年达1.15亿元（+38.5%），东南亚业务进一步增长。公司经营拐点逐步确立。渠道端，将继续优化经销结构，高增速的电商及量贩零食业务有望依然保持强劲。产品端，调味坚果、花生及佐酒文化、豆类的进一步创新有望持续放量。当前股价对应2025-2027年PE值分别为15/12/11倍，维持“强烈推荐”评级。