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机构：中邮证券
研究员：刘海荣/张津圣/刘隆基
2026 年4 月28 日，东方盛虹发布2025 年年度报告及2026 年第一季度报告。2025 年公司实现营业收入1255.87 亿元，同比下降8.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34 亿元，同比增长105.82%（实现年度扭亏为盈）；实现扣除非经常性损益归母净利润-5.43 亿元，同比增长79.54%；2026Q1，公司实现营收320.22 亿元，同比增长5.65%，环比下降4.20%；实现归母净利润14.32 亿元，同比增长319.86%，环比实现大幅增长；实现扣除非经常性损益归母净利润13.16 亿元，同比增长349.52%，环比实现扭亏为盈。
石化新材料销量稳步增长，各业务板块协同彰显经营韧性
分业务板块来看，公司依托“油、煤、气”三头并举的原料布局，一体化协同优势持续凸显。2025 年，公司石化及化工新材料板块实现营收994.72 亿元，毛利率稳步提升至11.69%（同比增加3.09 个百分点）；化纤板块实现营收239.57 亿元，毛利率为5.55%。从核心产品来看，炼油产品表现亮眼，毛利率高达31.01%（同比增加9.27 个百分点），展现出极强的盈利修复能力。全年石化及化工新材料产品销量达到1882.16 万吨，同比增长4.75%；化纤产品销量为305.76 万吨，保持基本稳定。受“大化工”综合供应平台驱动，公司有效抵御了宏观环境与大宗商品价格波动，主营业务基本盘保持稳健。
高端新材料矩阵持续丰富，绿色低碳配套加速落地在新能源及高端材料领域，公司稳步推进POE 等高端聚烯烃产能布局，不断完善高附加值产品矩阵，以强产品力有效对冲传统大宗商品的周期波动风险。在聚酯化纤市场，公司凭借全球首创的“碳捕集”纤维和再生聚酯纤维等绿色环保技术，已成为迪卡侬、耐克、优衣库、阿迪达斯等众多国内外知名品牌的合格供应商。绿色低碳新材料配套布局的持续加快落地，正稳步赋能公司向高质量、可持续方向转型。
重大产能项目有序推进，AI 大模型赋能数智化长远发展公司作为国内头部民营炼化企业之一，持续迭代智能制造水平并深度实践绿色数智化管理模式。当前公司在建及扩产项目稳步推进：
虹威化工POSM 及多元醇项目、芮邦科技二期25 万吨再生差别化纤维项目已成功投产；国望（宿迁）二期50 万吨超仿真功能性纤维、100万吨/年醋酸等重点项目也在加快建设。此外，依托自主研发上线的“盛虹流程工业智能大模型平台”，公司全面聚焦AI 技术在生产管控、辅助研发与供应链等场景的落地，进一步有效提升了高韧性供应链效率，夯实了公司在世界级能源化工领域的长期竞争优势。
风险提示
宏观经济波动风险；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险。