研报掘金丨华安证券：维持龙佰集团“买入”评级，加速全球化产能布局

华安证券研报指出，龙佰集团钛白粉价格环比上涨，加速全球化产能布局。2025年公司实现归母净利润12.45亿元，同比下滑42.61%。2026年一季度实现归母净利润1.87亿元，同比下滑72.74%。硫酸价格上涨推动成本显著提升，钛白粉环节盈利能力承压。由于3月以来钛白粉价格快速上行，氯化法钛白粉由于成本基本不受硫酸影响价差显著走扩，公司氯化法钛白粉盈利能力或将逐步修复。收购VenatorUK钛白粉业务相关资产，加速全球化产能布局。马来西亚基地的相关手续正在积极推进中。通过全球化基地布局，公司有望在丰富钛白粉产品矩阵的同时加速开拓海外市场，进一步提升全球市场份额。公司作为国内钛白粉领先企业，2025年拥有钛白粉产能151万吨/年，海绵钛产能8万吨/年，双双位居全球第一。与此同时，公司加速上游资源布局与钛白粉海外基地建设，产业链资源优势与全球化竞争力有望持续提升。维持“买入”评级。