研报掘金丨国盛证券：维持燕京啤酒“买入”评级，Q2业绩超预期，高端化进程延续

国盛证券研报指出，燕京啤酒2026H1预计实现归母净利润13.79-14.89亿元，同比增长25.00%-35.00%；6Q2公司预计实现归母净利润11.14-12.24亿元，同比增长18.80%-30.56%（对应中值11.69亿元，同比增长24.68%），Q2业绩超预期，高端化进程延续。高端化持续推进，业绩有望继续释放。收入端，公司大单品U8系列矩阵完善，增长势能强劲，26年3月公司高端新品A10上市，有望加速高端化进程；同时推行“啤酒+饮料”的组合营销，倍思特汽水、纳豆等非啤酒产品有望成为贡献新的营收来源之一。利润端，高端化的持续加速，叠加生产、市场、供应链等九大变革的推进，在数字化赋能和管理体系优化的背景下，利润弹性有望得到进一步释放。预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+23.2%/+19.6%/+17.0%至20.7/24.7/28.9亿元，维持“买入”评级。