广发证券(000776)2026年中报点评：把握大财富管理发展机遇财富+大资管板块持续增长-格隆汇

机构：东吴证券
研究员：孙婷/何婷

　　事件：广发证券发布2026 年中报：公司2026 年上半年实现营业收入268.8 亿元，同比+74.6%；归母净利润116.5 亿元，同比+80.1%；对应EPS 1.43 元，ROE 8.1%，同比+3.3pct。第二季度实现营业收入152.0 亿元，同比+83.4%；归母净利润69.44 亿元，同比+87.0%，对应ROE 3.99%，同比+1.52pct。我们预计公司股债投资、股衍、广发香港以及另类投资都有增长。
　　经纪业务收入大幅增长，财富管理转型成效兑现：2026 年上半年公司实现经纪业务收入65.5 亿元，同比+67.2%，占营业收入比重24.4%。26H1经纪市占4.34%，同比+0.25pct。公司两融余额1780 亿元，较年初+24%，市场份额5.9%，较年初+0.2pct，全市场两融余额30204 亿元，较年初+18.9%。
　　投行业务增速稳健，质量持续提升：2026 年上半年公司实现投行业务收入4.9 亿元，同比+53.8%。股权业务承销规模同比-73.3%，债券业务承销规模同比+44.7%。股权主承销规模41.8 亿元，排名第12；其中IPO2 家，募资规模9 亿元；再融资5 家，承销规模33 亿元。债券主承销规模2287 亿元，排名第12；其中金融债、公司债、ABS 承销规模分别为1143 亿元、823 亿元、149 亿元。截至2026H1 IPO 储备项目17 家，排名第8，其中两市主板5 家，北交所6 家，创业板4 家，科创板2 家。
　　资管业务发挥公募基金龙头优势：2026 年上半年公司实现资管业务收入48.4 亿元，同比+31.9%。截至2026 年上半年末资产管理规模2141亿元，较年初+1.5%。广发基金管理规模1.8 万亿元，较年初增长9%；易方达管理规模2.6 万亿元，较年初增长2.9%。私募股权基金广发信德在管基金实缴规模190 亿元。
　　投资收益表现突出：2026 年上半年公司实现投资收益（含公允价值）131.4 亿元，同比+141.1%。二季度投资净收益79.2 亿元，同比+154.1%。
　　盈利预测与投资评级：市场交投活跃度仍较高，公司上半年投资收益表现突出，我们上调此前盈利预测，预计2026/27/28 年归母净利润分别为189.6/219.6/226.7 亿元（前值为157/174/189 亿元）,同比分别增长38%/16%/3%。2026 年8 月28 日公司市值对应PB 分别为1.08/0.96/0.87倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥在财富管理、资产管理等领域的优势，维持“买入”评级。
　　风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。

广发证券(000776)2026年中报点评：把握大财富管理发展机遇 财富+大资管板块持续增长

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