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机构：长江证券
研究员：赵智勇/杨洋/倪蕤/王泽罡
公司发布2026 年半年度报告，上半年实现营业收入66.91 亿元，同比增长34.89%；归母净利润28.25 亿元，同比增长300.22%；扣非归母净利润11.23 亿元，同比增长108.36%。其中2026Q2 实现营业收入约37.76 亿元，同比+35.48%，环比+29.55%；归母净利润约18.95 亿元，同比+382.32%，环比+103.63%；扣非归母净利润约6.45 亿元，同比+168.24%，环比+35.07%。
事件评论
业绩延续高增，非经增厚单季净利润。公司上半年营收在去年高基数上继续保持近35%的高增速，反映出核心设备在客户端的快速放量。上半年归母净利润增速远超营收，主要得益于：1）出售拓荆科技股票产生投资收益约9.53 亿元；2）持有的对外股权投资产生公允价值变动及投资收益合计约10.29 亿元（较上年同期的1.68 亿元大幅增加）。扣非净利润实现108.36%的翻倍增长，印证了公司主业创收及盈利能力强。
保持高研发投入，刻蚀与薄膜沉积设备全面精进。2026H1 公司研发投入高达20.41 亿元，同比增长36.86%，研发投入占营业收入比例达到30.51%。刻蚀设备领域，公司在先进逻辑中段关键刻蚀、先进存储超高深宽比刻蚀等环节持续取得进展，60:1 超高深宽比介质刻蚀设备成为国内标配，Primo XD-RIE、Primo Angnova 等产品持续拓展逻辑、DRAM、3D NAND 及功率器件等应用。薄膜设备领域，钨CVD、HAR 钨和ALD 钨已获得先进存储及先进逻辑客户重复量产订单，产品可靠性与工艺适配能力得到进一步验证；EPI、金属硅化物等新品也在持续拓展。MOCVD 领域：Mini-LED 核心设备PRISMOUniMax 在客户端规模化量产；Micro-LED 专用设备Preciomo Udx 验证进展顺利，已获重复订单；硅基氮化镓功率器件PRISMO PD5 已验证通过并获重复订单。
完成收购众硅科技，“干法+湿法”双轮驱动平台化战略。2026 年5 月31 日公司完成了对中微众硅（杭州）电子科技公司的控股权收购。此次并购不仅使中微补齐了湿法设备短板、完成了对CMP 设备的覆盖，更标志着公司实现了从“干法”向“干法+湿法”整体解决方案的关键跨越。结合前道刻蚀、薄膜沉积以及量检测领域的全面布局，公司正加速构建四大前道核心工艺版图。
厂房基地建设全速推进，蓄力十年高速增长周期。公司临港总部大楼暨研发中心已于2026年8 月1 日举办落成典礼；广州华南总部一期主体结构已于2026 年7 月封顶；成都研发及生产基地暨西南总部一期已于2026 年8 月封顶。公司厂房规划稳步推进，预计到2035年总建筑面积将至少达到90 万平方米，可支撑约700 亿元的生产能力，为未来更长周期的多品类设备研发和量产奠定坚实基础。
投资建议：公司中报业绩表现亮眼，随着众硅科技并表带来的“干湿协同”，以及刻蚀、薄膜沉积等先进制程新品的加速验证和装机放量，公司将步入平台化发展的收获期，预计2026-2027 年公司营收分别为172、232 亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、限制政策进一步加剧的风险；2、半导体景气度不及预期的风险；3、公司在新工艺和新产品验证进度不达预期的风险。