莱特光电(688150)：Q2业绩符合预期 OLED材料将持续受益8.6代线投建布局Q布等项目打造新增长极-格隆汇

机构：申万宏源研究
研究员：周超/宋涛

　　公司发布2026 年中报：报告期内，公司实现营收3.07 亿元（YoY+5%），归母净利润1.10 亿元（YoY-13%），扣非归母净利润1.06 亿元（YoY-12%），销售毛利率71.24%，同比-3.48pct，销售净利率35.53%，同比-7.81pct。26H1 公司业绩同比下滑，主要原因：1）公司持续加大研发投入，叠加Q 布业务新增管理团队，导致研发费用及管理费用增加；2）美元汇率波动，导致汇兑损失。其中，26Q2 单季度实现营收1.74 亿元（YoY+18%，QoQ+31%），归母净利润0.64 亿元（YoY-2%，QoQ+39%），扣非归母净利润0.62 亿元（YoY-0%，QoQ+40%），销售毛利率72.39%，同比-4.32pct，环比+2.65pct，销售净利率36.45%，同比-8.21pct，环比+2.13pct，经营层面稳步向好，业绩环比改善明显，符合预期。费用方面，26Q2 公司销售、管理、研发、财务费用率合计28.42%，同比+2.40pct，环比-0.77pct。
　　26Q2 经营层面稳步向好，盈利能力实现环比提升，看好下游8.6 代OLED 产线投建带来增张动力。根据公司公告披露，26H1 公司OLED 终端材料实现营收2.76 亿元，同比+5.2%，其中26Q2 环比+37.9%，已实现规模化量产的Red Prime、Green Host、Red Host 材料收入环比均实现增长，新产品GreenPrime 材料顺利达成量产。展望26H2 及未来，随着三星、京东方、维信诺、华星光电等先后投建8.6代OLED产线，有望加速高端OLED在中尺寸终端应用的规模化普及，目前公司Red Prime、Green Host、Red Host 顺利进入京东方8.6 代产线实现量产供货，为业务持续稳健增长奠定良好基础；同时公司司积极对接海外OLED 面板厂商，多款终端材料持续测试验证中。26H1 公司OLED 中间体实现营收1505万元，同比+10.0%，高附加值的核心氘代中间体收入稳步提升，多个新项目已顺利通过客户验证测试，有望在26H2 进入量产供货。此外，26H1 公司医药中间体实现营收317 万元，并顺利完成对巨子生物的产品送样测试工作，目前共计5 款化妆品原料产品进入小试送样阶段。
　　构建“OLED 有机材料+Q 布+钙钛矿材料”三位一体的多元发展格局：2025 年12 月公司成立控股子公司莱特夸石，把握产业趋势积极布局Q 布项目，计划投资10 亿建设Q 布研发中心和生产基地，预计分2-3 阶段进行。建设进展方面，厂房预计26H2 实现全面封顶，主要生产设备已悉数完成采购，预计26Q3 将迎来首批设备交付安装，27Q2 可形成100 万米/月的电子布产能。产品研发方面，中试线已完成石英电子纱产品开发及小批量生产，并开展多种型号超薄电子布样品的织造开发及评测，正抢抓进度推进正式客户送样。后续，公司将协同公司实控人在上游高纯石英砂的资源优势，持续优化拉丝、织布全流程工艺，稳步提升产品良率与生产稳定性。同时，公司拟发行可转债不超过5.25 亿元，用于OLED中间体、OLED 升华前材料、医药中间体和钙钛矿材料等产品的研发与生产。其中钙钛矿材料方面，公司已与仁烁光能、京东方、隆基绿能分别签署相关合作协议，多款材料在客户端持续验证测试中。
　　投资分析意见：维持2026-2028 年归母净利润预测分别为2.81、4.30、6.25 亿元，当前市值对应PE分别为54、35、24X，看好8.6 代OLED 产线项目推进拉动材料端需求，以及公司Q 布业务发展，维持“增持”评级。
　　风险提示：1）下游需求不及预期；2）项目进展、产品导入不及预期；3）原材料价格大幅上涨。

莱特光电(688150)：Q2业绩符合预期 OLED材料将持续受益8.6代线投建 布局Q布等项目打造新增长极

莱特光电(688150)：Q2业绩符合预期 OLED材料将持续受益8.6代线投建布局Q布等项目打造新增长极