研报掘金丨中邮证券：予中国瑞林“增持”评级，订单表现强劲，海外业务增长迅速

中邮证券研报指出，中国瑞林海外订单放量增长，中标厄瓜多尔铜金矿项目。2026H1实现归母净利润0.95亿元，同比增长26.86%；Q2实现营收/归母净利3.20/0.43亿元，同比-44.64%/-29.51%，环比-13.04%/-15.69%。整体看上半年收入端受装备集成业务确收节奏影响同比回落，但盈利端实现逆势高增，利润增速显著跑赢收入，经营质量明显优化。盈利结构显著优化，工程设计与咨询利润高增。订单表现强劲，海外业务增长迅速。全球矿业资本开支景气周期下，公司服务必和必拓、力拓、嘉能可、艾芬豪等国际矿业巨头的定价能力持续兑现。此外，公司中标江铜集团厄瓜多尔铜金矿项目，打造国际矿业领域全新标杆业绩。考虑到公司作为有色金属全产业链工程技术服务龙头，设计咨询主业高增、海外毛利率高企、新签订单翻倍式增长，业绩弹性将逐步兑现。以2026年9月14日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为41.66/37.49/31.88倍。给予公司“增持”评级。