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机构：东吴证券
研究员：吴劲草/阳靖
安克创新在众筹平台Kickstarter 上发布了eufyMake E1，这是全球首款消费级3D 纹理UV 打印机。截至5 月18 日，众筹金额已经突破2300万美金，已经打破了全球历史科技类众筹记录。根据kickstarter 页面，E1 打印机早鸟价位1699 美元，定价为2499 美元。
3D 纹理打印机对于C 端兴趣消费和中小B 客户均有使用场景： E1 打印机在模式上整合了平台式、卷筒式、圆柱体式打印功能，以1/5 的体积集合了多个不同的打印场景，并支持3D 纹理输出。根据Kickstarter上的产品介绍，这款产品可以在平面材料上打印各种彩色图案造型和纹理表面，并且具备良好的耐久性。根据雷锋网对跨境电商从业者的采访，传统大型打印门店需要用不同的打印机器来实现这些功能，这些机器的定价在1 万美元以上。众筹页面显示，E1 也会比这些工业级UV 打印机产品更加小巧易用。
我们认为这有望成为公司下一个重要的品类创新，有望打造新增长曲线。公司多年来坚持进行研发投入，研发费用率在行业中排名前列。而eufyMake E1 有望成为公司开辟3D 纹理打印机新赛道的重要里程碑。
考虑新品仅众筹期间就已经获得超2300 万美元（1.7 亿人民币）的认筹，我们认为这款产品日后或有较大的发展空间。
中美关税缓和，公司受损程度减轻：
公司45%收入来自北美（2024 年数据），因此加征关税势必会对公司经营产生影响和冲击。根据第三方平台统计的数据，2025 年4 月底公司anker 品牌在美国亚马逊的销售额top 100 产品的平均涨价幅度约为30%。尽管公司定位中高端品牌、有较强的定价能力，但涨价势必会影响短期的销售。我们认为随着中美关税的缓和以及公司加速推进供应链全球化布局，未来公司的产品售价有望趋于平稳并且降低关税带来的短期冲击。
盈利预测与投资评级：考虑到新品众筹表现亮眼有望带动公司智能创新业务增长，以及关税缓和后公司收入&利润回暖，我们上调公司收入及利润预期。我们将公司2025-27 年归母净利润预期从24.9/ 32.1/ 40.6 亿元，上调至26.0/ 32.9/ 41.3 亿元，同比+23%/ +27%/ +25%，对应5 月16日收盘价为20/ 16/ 13 倍P/E，维持“买入”评级。
风险提示：新品交付及质控问题，关税风险反复，海运及汇率波动，海外国家消费需求波动等。