伟仕佳杰(00856.HK)：深耕东南亚云和AI引领数字化亚洲-格隆汇

机构：东吴证券
研究员：王紫敬

　　亚太领先的ICT 行业解决方案商：公司成立于1991 年，2002 年在中国香港主板上市。公司是亚太地区领先的专注ICT 行业解决方案的科技平台，是科技产品进入中国及东南亚市场的主要通路，为合作伙伴提供全品类、一站式、全链路的信息化服务，以提升运营效率，降低交易成本，推动科技企业数智化转型，加快信息化产业数智化进程。业务涵盖企业系统、消费电子和云计算三大板块，业务覆盖云计算/大数据、人工智能、数据存储、数据分析、基础建设、网络安全、方案交付、移动互联、游戏娱乐、物联应用、可穿戴设备及虚拟现实产品等十二大领域，在云生态建设、IT 运维服务、供应链金融、信创产业等拓展出全新版图。公司服务市场覆盖中国、泰国、新加坡、印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、柬埔寨、缅甸及老挝9 个国家，全亚太供给87 个分支机构、携手50000家渠道机构，服务19 亿人群。伟仕佳杰是华为、新华三、阿里巴巴、腾讯、曙光、联想等300 多家世界500 强科技企业。
　　东南亚市场保持高速增长，助推业务稳健发展：东南亚市场深耕东南亚市场多年，在东南亚表现强劲稳健，收入占比正逐年提升，2024 年东南亚地区收入同比增速接近74%，占比达到34.41%。未来，在东南亚全面部署人工智能、云服务、星链等未来科技的趋势中，预计公司的东南亚市场优势有望持续扩大。
　　从云计算到AI，业务规模大幅攀升：2013 年公司成立云计算事业部，开始布局云计算业务。2015 年开始陆续与微软、阿里云、亚马逊、华为、VMware 等云厂商开展合作。2020 年公司收购专注于云管理和AI 智算调度运营的软件科技公司云星数据（现名佳杰云星）。在东南亚，公司作为英伟达的战略合作伙伴，助力多个重点项目落地。集团旗下佳杰云星作为华为云的软件供应商，携手华为，为科技部批准建设的9 个国家级智算中心中的7 个提供产品和服务。佳杰云星自主研发的AI 算力管理与调度解决方案，助力南昌人工智能超算中心，杭州、宁波、天津、长春等人工智能计算中心落地。2024 年，公司人工智能业务收入37.8亿港元，同比增长42%。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2025 年-2027 年收入为1023、1171、1334 亿港元，对应增速分别为15%、14%、14%；归母净利润为13、15、18 亿港元，对应增速分别为20%、22%、15%，对应PE 分别为12、10、8 倍。我们看好公司后续在云计算和AI 领域的布局，有望打开第二成长曲线，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：海外市场拓展不及预期、企业产品落地不及预期、市场竞争加剧。

伟仕佳杰(00856.HK)：深耕东南亚 云和AI引领数字化亚洲

伟仕佳杰(00856.HK)：深耕东南亚云和AI引领数字化亚洲