研报掘金丨广发证券：维持中国建筑国际“买入”评级，北部都会区建设及MiC业务有望成新增长点

广发证券研究报告指，中国建筑国际26H1盈利水平提升，毛利率为18.6%，同比提升3.5pct；归母净利率为9.9%，同比提升0.6pct。其中，公司毛利率显著提升，预计主要由于项目布局调整（核心区域城市及一线城市的项目比例提高）及GTR项目比重提升，其回款周期短、利润率较高，此外，资金成本持续下降也转化为利润，提升了整体利润率。现金流好转，公司未来有望可围绕科技类项目进行进一步投资。

香港特区政府7月3日在宪报刊登《北部都会区发展条例草案》，进一步为北部都会区精简规划和地政程序，加快工程建设和助力产业营运。随着北部都会区工程陆续展开，工程开支进入高峰期，公司香港地区业务有望好转。此外，公司MiC业务高增，一线城市多点开花，目前有序向强二线城市拓展。

该行维持合理价值11.25 港元/股不变，按照港币/人民币汇率0.87计算对应26年约为6倍PE估值，维持“买入”评级。